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股市巫师程定华:千万⎞⎠☀️今日,今天股票行情☀️⎝⎛不能做空A股 行情远未结束

  股市巫师程定华:千万不能做空A股 行情远未结束

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  摘要:“股市巫师”程定华指出,本轮股票市场的上涨源动力不是来自经济基本面的改善,而是来自于转型中的资金推动,目前尽管泡沫很大,但看不到行情有结束的迹象,如果你觉得贵,你可以不玩,但你不能开空头。

  主要观点:传统行业的转型动力是牛市的第1条主线,由此形成的热点主要集中在互联网+、新能源、大健康领域。

  政府部门的转型动力是牛市的第2条主线,由此形成的热点主要集中在一带一路、自由贸易区、京津冀、国企改革、环保等领域。

  这两条主线相关的股票都处于高估值的状态,存在一定的风险,仍然是可以管理的,我们继续看好上述两条主线和海外中资企业。

  “股市巫师”程定华指出,本轮股票市场的上涨源动力不是来自经济基本面的改善,而是来自于转型中的资金推动,目前尽管泡沫很大,但看不到行情有结束的迹象,如果你觉得贵,你可以不玩,但你不能开空头。

  共识1:经济增速下滑

  名义GDP增速估计在7附近,是07年的三分之一。工业企业收入同比增速5-6%,从11年14-15%下滑。春节黄金周商品零售总额下滑到11%。固定资产投资从30%下滑到13%附近,与牛市紧密相关。新开工下滑。铁矿石、铜、原油进口同比负增长。需求慢,消化库存,衰退性顺差。日本90年代也出现过,显示国内需求下滑。PMI低于50。

  共识2:通缩风险与政策宽松

  通缩:PPI季度环比从12年开始负增长;CPI滑向通缩区,月同比1%附近。货币政策13年之后持续放松。房地产相关政策从13年之后宽松。中央预算投资目标上升,铁路投资规模上升,今年大于8000亿,11年5947亿。

  分歧:经济增速会出现显著反弹吗?

  不会好转或反弹。

  目前大家炒互联网+,如果经济好转要炒周期股;另外,降准降息也没有了。经济要好转,来自总需求:国内消费、进出口(国外消费)、政府支出。但三方面都不行:

  1、城镇居民人均可支配收入同比增速下滑到10.2%,07年17%。07-12年工人工资涨幅最快,保姆工资工资收入06-11年涨幅最快。现在涨不动了,因为基数大。由于,收入增速下滑,社会消费品零售总额当月同比下滑。

  2、07年净出口占GDP10%,目前大幅下滑到3-5%的增速。国外对中国的消费需求逐渐饱和。

  3、政府支出。全国政府性基金支出当季同比大幅下滑。税收收入增长3%,卖地收入下滑30%多。公共财政和中央财政收入同比增速处在低位。地方政府平台融资功能受限,不能大规模投资,主要靠中央政府,但要受预算约束。

  政府期望企业投资不要下滑、房地产企稳。

  地产新屋交易量:商品房销售额同比增速转负,因为总需求走过了拐点,房地产投资同比增速下滑到负数。政府没有卖地收入,无法投资。政策对三四线城市刺激作用不大。

  制造业投资增速一直下滑,降息不起作用。因为投资是投资收益率的函数,不是利率的函数。国有企业单季度利润率5.2%,贷款利率在6%以上,是负收益的状态,理性的选择是不投资实业。

  结论:经济不起来,股市牛市不止

  分歧:牛市是因为无风险收益率下降吗?

  法定利率降到0,经济也未必会好转,日本欧洲是例子。市场利率跟法定利率不同。理财产品利率是由市场的资金供求决定的,是市场利率。10年期银行间企业债到期收益率略降,国债利率下降,但对股市走牛作用很小。

  股市走牛的根本原因是什么?

  储蓄率和投资率的差导致A股市场变好了。中国储蓄率在50%左右,由居民、企业、政府储蓄组成,【作】,在国际上处于很高的水平。(中国储蓄率最终会下降,因为人口老龄化。40岁左右的人储蓄率高,60岁以上的人储蓄率会飞速下降)。储蓄的目的是做投资,所以应该是个恒等式,但现在储蓄率远远大于投资率,07年储蓄率和投资率都很高,百姓储蓄搬家到股市,今年是企业储蓄搬家到股市,这是跟07年与今年最本质的差异。07年企业投资收益率17-20%,目前利润太薄。

  经济越差,储蓄率和投资率缺口越大,股市泡沫越大。

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